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WeWork推迟IPO:软银亏损几十亿 优客工场“最扎心”

来源:投中网 编辑:admin 时间:2019-09-11
导读: 来源: PropTech研习社(ID:cv_seal) 继Uber之后,曾经被寄予厚望的年度第二大科技独角兽WeWork恐怕无法如期上市。 根据WeWork招股书,无法如期上市也意味着WeWork将无法获得60亿美元的信贷安排,因为60亿美元信贷额度实现的先决条件是WeWork在IPO中筹集至少30亿美元


来源: PropTech研习社(ID:cv_seal)


继Uber之后,曾经被寄予厚望的年度第二大科技独角兽WeWork恐怕无法如期上市。


根据WeWork招股书,无法如期上市也意味着WeWork将无法获得60亿美元的信贷安排,因为60亿美元信贷额度实现的先决条件是WeWork在IPO中筹集至少30亿美元的资金。


据外媒报道,Uber和Slack上市后的低迷表现使得软银的名誉受损。当前围绕WeWork即将上市的混乱局面及其估值下调可能会使软银的投资逻辑受到质疑。


对软银来说WeWork IPO估值腰斩不仅会损害其形象,还会影响其正在筹备的“愿景基金二期”。但是,包括摩根大通和高盛在内的承销商并不希望看到IPO被取消。他们宁愿降低估值,给该公司一个稍后复苏的机会。这样一来,他们将享受到丰厚的佣金,也将参与到可能仍是本世纪最大的IPO当中。


那软银最近几年的投资逻辑是什么呢?


孙正义领导下的软银最近几年几乎包揽了全球知名互联网独角兽公司,软银的打法是通过快速、大规模(多轮、高金额)的投资来大幅提升创业公司的估值。


截至美东时间2019/9/9收盘,Uber的市值为548.08亿美元,Slack的市值为135.59亿美元,而Uber在一级市场的估值曾达到720亿美元,较Uber目前的市值高出20%。



WeWork上市计划推迟


进入9月份,上市在即的WeWork多次被曝出估值暴跌、上市延期等负面传闻。


据CNBC上周报道,WeWork的目标估值正在大幅下调,此外,WeWork下周有很大的可能不能如期上市。CNBC援引一位知情人士透露,即使估值降至250亿美元,投资人对WeWork的兴趣依然有限。


众所周知,WeWork在最近一轮私募融资中的估值高达470亿美元,如果该消息属实,则WeWork本次IPO估值远低于一级市场470亿美元的估值,一二级市场估值倒挂明显。


据报道,WeWork目前有两个选择,一个选择是将其IPO的估值削减一半,降至200亿美元左右,另一个选择是将IPO推迟至2020年。


据外媒报道,WeWork联合创始人兼首席执行官亚当?诺依曼与软银集团首席执行官孙正义以及其他主要投资者上周就此事进行了讨论。在第二种情况下,WeWork的主要支持者软银将作为IPO的主要投资人,购买WeWork预计筹集的约30亿至40亿美元资金中的大部分,他们还讨论了软银是否会再投入一大笔资金来帮助WeWork挺到2020年。


CNBC援引一位知情人士透露,今年7月曾表示WeWork本次IPO的目标是出售约35亿美元的股票。


WeWork在招股书中表示,其计划在IPO的同时从几家银行获得20亿美元的信用证贷款和40亿美元的延迟提款贷款。而据一份文件显示,WeWork只有在股票发行中筹集至少30亿美元,贷款人才能兑现承诺。



200亿估值或使孙正义巨亏


据彭博社上周报道,软银集团及其子公司合计持有WeWork约29%的股票,持股数量甚至超过了WeWork联合创始人兼首席执行官亚当·诺依曼,尽管亚当·诺依曼通过三级股权结构依然享有对WeWork的绝对控股权(约50%投票权)。


WeWork在招股书中披露,2017年1月以来,软银集团、软银愿景基金及其子公司累计对WeWork及附属公司投资约106.5亿美元。


据了解,早在2017年,软银愿景基金就以约200亿美元的估值投资WeWork,随后软银集团不断向WeWork注入资金,最近一次是在今年1月份,当时的估值高达470亿美元。


可见,WeWork的IPO估值若降至200亿美元,软银愿景基金和软银集团上百亿投资的收益将大打折扣。


华尔街咨询公司Bernstein Research日前发布报告称,WeWork若以150亿美元的估值进行IPO,将导致软银集团亏损40亿美元,软银愿景基金亏损50亿美元,而若以250亿美元的估值上市不太可能导致亏损。
       

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